本周造紙板塊跑輸大盤：本周造紙板塊上漲 1.75%，同期滬深 300指數(shù)上漲 2.33%，板塊跑輸大盤 0.58 個(gè)百分點(diǎn)。板塊自 2011 年末走弱，近期已跟隨大盤逐漸反彈，周期性特征明顯。

　　本周紙價(jià)基本持平，漿價(jià)窄幅波動(dòng)，廢紙價(jià)格穩(wěn)定: 本周銅版紙微降0.22%，國(guó)際涂布紙下跌 1.9%，其余紙價(jià)持平；木漿方面，國(guó)內(nèi)漿價(jià)持平，國(guó)際漿價(jià) NBSK 微跌 0.3%；廢紙方面，日廢、美廢價(jià)格環(huán)比持平。

　　4月紙品產(chǎn)量、進(jìn)出口減少，5 月庫(kù)存期分化：4 月機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 8.18%，環(huán)比下降 5.11%，增速放緩；主要紙種產(chǎn)量環(huán)比下降超過 7.5%。進(jìn)出口方面，銅版、雙膠、白板紙凈出口環(huán)比分別下降 6.8%，8.5%，2.9%。5 月文化紙庫(kù)存期下降，包裝紙庫(kù)存期上升。

　　2012 年產(chǎn)能擴(kuò)張力度較大，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)：我們測(cè)算 2012年行業(yè)總產(chǎn)能為 11959 萬噸，增長(zhǎng) 9.5%；需求量 10584 萬噸，增長(zhǎng) 6.9%，產(chǎn)能增速大于需求增速，行業(yè)景氣或進(jìn)一步惡化，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。其中，產(chǎn)能擴(kuò)張力度較大的紙種是白板紙和箱板紙，而新聞紙則相對(duì)緩和。