昨天下午，2016年中國(guó)包裝印刷行業(yè)最大規(guī)模和最具看點(diǎn)的收購(gòu)案終于大局鼎定。中國(guó)最大的紙包裝巨頭合興包裝一口吞下了世界最大的紙業(yè)公司美國(guó)國(guó)際紙業(yè)在中國(guó)和東南亞地區(qū)的包裝業(yè)務(wù)。自此，中國(guó)最大的紙業(yè)托拉斯就此誕生！
協(xié)議簽署，股票漲停
2016 年 3 月 14 日，由合興包裝組建的并購(gòu)基金公司廈門架橋合興股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）收購(gòu)美國(guó)國(guó)際紙業(yè)在中國(guó)、馬亞西亞、泰國(guó)、印尼的18家瓦楞包裝生產(chǎn)基地，分別位于上海、天津、沈陽、大連、保定、呼和浩特、蘇州、南京、武漢、成都、廣州、泰國(guó)、馬來西亞及印尼等地， 能夠提供包裝設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和供應(yīng)鏈管理等一系列解決方案，向中國(guó)以及東南亞其他市場(chǎng)的客戶提供各種各樣的瓦楞產(chǎn)品和整體包裝服務(wù)。
收購(gòu)國(guó)際紙業(yè) （International Paper）在中國(guó)與東南亞的瓦楞包裝箱業(yè)務(wù)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣 6.25億 元，同時(shí)并購(gòu)基金承諾由相關(guān)投資標(biāo)的公司及其子公司在協(xié)議約定時(shí)間內(nèi)償還所欠國(guó)際紙業(yè)的貸款約 3 億元人民幣。
本次公司參與的并購(gòu)基金為收購(gòu)國(guó)際紙業(yè)在中國(guó)與東南亞的瓦楞包裝箱業(yè)務(wù)。主營(yíng)業(yè)務(wù)為紙包裝制品生產(chǎn)、銷售，主營(yíng)產(chǎn)品為瓦楞紙板、瓦楞紙箱、紙托盤、緩沖制品、展示架等。
在合興與國(guó)際紙業(yè)協(xié)議簽署之際，合興包裝股票也迎來漲停，可謂雙喜臨門。
收購(gòu)將帶來多種利好
從合興收購(gòu)后的公報(bào)來看，合興收購(gòu)國(guó)際紙業(yè)主要基于兩點(diǎn)考量：1、中國(guó)包裝行業(yè)正式進(jìn)入洗牌和重整階段，行業(yè)龍頭企業(yè)通過兼并收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，企業(yè)成長(zhǎng)的必然路徑。2、看中了上述公司的優(yōu)質(zhì)客戶資源、國(guó)際化的技術(shù)團(tuán)隊(duì)和在研發(fā)技術(shù)等方面的實(shí)力，有利于合興快速做大做強(qiáng)、打造包裝全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。
隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)成本水漲船高，鞋業(yè)、服裝、電子、家具等勞動(dòng)密集型企業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移已是大勢(shì)所趨。憑借此次收購(gòu)，合興一步跨入泰國(guó)、印尼、馬來西亞等東南亞市場(chǎng)，算得上機(jī)緣巧合。
合興包裝本身是一家靠標(biāo)準(zhǔn)化工廠起家的民營(yíng)包裝企業(yè)，公司高管低調(diào)務(wù)實(shí)，精于打理。相信在接手18家工廠的過程中，因收購(gòu)帶來的動(dòng)蕩和混亂局面將很快得到控制。
當(dāng)然，還有一點(diǎn)值得考慮。當(dāng)前中國(guó)人民幣資產(chǎn)嚴(yán)重泡沫化、外資撤離顯現(xiàn)，合興此時(shí)進(jìn)入東南亞市場(chǎng)，除了可以獲取東南亞世界工廠時(shí)期的紅利外，還順帶獲得部分美元資產(chǎn)，有利于公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。
隱憂不少，挑戰(zhàn)在后頭
據(jù)業(yè)內(nèi)傳聞，起初美國(guó)國(guó)際紙業(yè)的打包價(jià)為20億元人民幣，后降為10億，最終合興以6.25億的白菜價(jià)拿下，堪稱撿了大便宜。比起五年前2億美元收購(gòu)愛生雅中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，國(guó)際紙業(yè)虧大了！
然而，國(guó)際紙業(yè)并不是省油的燈，如此急著退出中國(guó)市場(chǎng)，自然有一番道理。自2010年國(guó)際紙業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來，中國(guó)瓦楞包裝業(yè)迅速進(jìn)入微利時(shí)代，而企業(yè)一直被員工罷工、訂單縮減和效益不佳所困擾，或許這才是國(guó)際紙業(yè)退出的主要原因吧。
但國(guó)際紙業(yè)背后還有什么戰(zhàn)略考量，也值得行業(yè)深思。會(huì)不會(huì)擔(dān)心包裝業(yè)進(jìn)入智能制造后，傳統(tǒng)的業(yè)態(tài)將被根本顛覆，現(xiàn)有的硬件設(shè)施變成負(fù)資產(chǎn)呢？只能胡亂猜測(cè)一番了。
另外，協(xié)議并沒有講明收購(gòu)后國(guó)際紙業(yè)員工的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償由哪一方支付，相信這將關(guān)系到收購(gòu)后工廠能否迅速回歸正軌。另外，美資企業(yè)以管理松散、員工散漫而著稱，合興包裝接下這個(gè)盤子，能否順利改造現(xiàn)有的團(tuán)隊(duì)，將面臨巨大挑戰(zhàn)。
