重組標的直指下游印刷資產(chǎn)

　　與市場廣為傳聞的“油頁巖”注入迥異，冠豪高新一紙重大資產(chǎn)重組進展公告透露其資本運作方向收購下游的票據(jù)印刷企業(yè)。耐人尋味的是，按公告措辭，本次重大資產(chǎn)重組將以純現(xiàn)金方式收購。以構(gòu)成重大重組的監(jiān)管規(guī)則“倒推”此次收購規(guī)模，公司手中現(xiàn)金不知是否夠用。

　　冠豪高新今日公告，擬以現(xiàn)金方式購買國內(nèi)某標的公司資產(chǎn)，該標的公司主要從事票據(jù)印刷業(yè)務(wù)，為公司的下游企業(yè)。截至目前，公司與交易對方就合作事項多次進行溝通協(xié)商，并與獨立財務(wù)顧問、審計師、評估師、律師等中介機構(gòu)緊密配合，積極開展盡職調(diào)查、評估、審計等工作。由于上述盡職調(diào)查、評估、審計等工作尚未完成，為保障本次重組的順利進行，維護投資者的利益，經(jīng)公司申請，公司股票將于9月21日起繼續(xù)停牌不超過30天。

　　回查資料，冠豪高新7月23日起停牌，并公告正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項。公司此后又于8月22日披露了重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌公告。

　　一個值得注意的細節(jié)是，公告披露此次重大資產(chǎn)重組的方式為現(xiàn)金收購。

　　按照監(jiān)管規(guī)則，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組須在“三個50%”中至少占其一。首先，購買、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到50%以上；其次，占營業(yè)收入50%以上；再次，占凈資產(chǎn)額50%以上，且超過5000萬元。

　　回查冠豪高新2011年年報，營業(yè)收入為9.33億元，年度總資產(chǎn)為21.4億元，凈資產(chǎn)為14.1億元。顯然，該次收購的標的體態(tài)將較為“龐大”。

　　而據(jù)今年半年報，公司目前賬面上的貨幣資金為4.68億元。8月10日，公司還公告，向誠通財務(wù)有限責任公司借款2億元，借款期限12個月，利率按中國人民銀行同期貸款基準利率下浮3%執(zhí)行。

　　事實上，冠豪高新在重組停牌期間，已收購了一家票據(jù)印刷企業(yè)。8月29日，冠豪高新公告，與浙江茉織華印刷有限公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以4166萬元購買其持有的天津中鈔紙業(yè)有限公司24.93%股權(quán)。

　　據(jù)公告，茉織華印刷是一家中外合資企業(yè)，成立于1992年9月22日，注冊資本為920萬美元。其立足于防偽票據(jù)特種印刷，形成集防偽票據(jù)印刷、高檔彩印包裝、金融數(shù)據(jù)打印、不干膠等業(yè)務(wù)為主體的綜合型企業(yè)。

　　據(jù)披露，天津中鈔2011年度經(jīng)審計的資產(chǎn)總額為24589.19萬元，凈資產(chǎn)為13228.20萬元，營業(yè)收入為38470.06萬元，凈利潤為2616.62萬元。

　　就收購目的，當時的公告稱：首先，天津中鈔具備持續(xù)盈利能力，是一項良性資產(chǎn)，交易完成后，有利于增強公司的盈利能力；其次，天津中鈔經(jīng)營業(yè)務(wù)符合公司做大做強特種紙板塊的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于拓展公司的主營業(yè)務(wù)、鞏固公司的行業(yè)地位；再次，天津中鈔具有行業(yè)優(yōu)勢，其主要產(chǎn)品有鈔票紙、支票紙、匯票紙，盈利空間大，屬于特殊資源；最后，天津中鈔具有較強的專業(yè)技術(shù)團隊，擁有實用新型專利新型防偽卡紙，雙方存在技術(shù)交流的可能，屆時將有利于增強公司防偽紙的技術(shù)水平，有利于公司防偽紙業(yè)務(wù)的拓展。