包裝設(shè)備網(wǎng)小編推薦：造紙業(yè)2012年二季度緩慢復(fù)蘇

中國造紙行業(yè)在2011年遭遇需求不振和產(chǎn)能投放過大的雙重壓力，景氣度從年中開始下行。紙價顯著下滑，三季度末企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率接近2009年一季度的低點。我們預(yù)計四季度盈利可能繼續(xù)惡化，低于市場預(yù)期。

2012年供給壓力可能減輕，但需求面臨不確定性

在2011年激進的產(chǎn)能投放之下，整體行業(yè)在2012年仍維持產(chǎn)能過剩，但供給壓力將略有減輕，但需求面臨不確定性。我們相對看好雙膠紙和新聞紙，前者2012產(chǎn)能增速將明顯放緩至5%，后者則受益于2011年的產(chǎn)能收縮以及12年的成本下行。我們認(rèn)為值得注意的是，銅版紙供給面存在超預(yù)期改善的可能。

2012年漿價同比下降10%以上

漿價已接近底部，但短期內(nèi)反彈動力仍不充分，在2012年一季度可能維持低位，然后溫和上行，整體趨勢很難再現(xiàn)09年的顯著反彈。主要原因如下：

1)全球紙品需求疲軟

2)供給壓力可能從2012年中開始加大

3)美元進一步走強，通常會對漿價產(chǎn)生遏制作用�？傮w而言，我們預(yù)計2012年年針葉漿價格同比下跌15%，闊葉漿價格同比下跌13%。

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