人民幣升值對(duì)紙業(yè)板塊形成刺激性利好

　　人民幣升值對(duì)造紙行業(yè)的利好主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：其一是原材料進(jìn)口實(shí)際價(jià)格下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前造紙行業(yè)的原材料紙漿70%依賴進(jìn)口，對(duì)外依存度居高不下。我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)是紙漿的主要進(jìn)口國(guó)，紙漿消費(fèi)量占全球比重超過(guò)一半。人民幣升值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口原材料實(shí)際價(jià)格下降；其二是進(jìn)口機(jī)器設(shè)備的成本下降；其三是造紙企業(yè)現(xiàn)有外債償還成本下降。

　　淘汰落后產(chǎn)能，形成新的競(jìng)爭(zhēng)格局

　　工信部下達(dá)了2011 年淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)目標(biāo)，其中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)為744.5 萬(wàn)噸，淘汰數(shù)量大致占現(xiàn)有產(chǎn)能的7%-8%，超出市場(chǎng)預(yù)期。紙張價(jià)格上漲成為當(dāng)前的大趨勢(shì)。同時(shí)，對(duì)于落后產(chǎn)能的淘汰也有利于大型紙業(yè)上市公司的發(fā)展。

　　整體市盈率不低，估值修復(fù)為時(shí)尚早

　　目前，造紙印刷板塊整體市盈率約為31.3，處于近一年當(dāng)中比較平均的水平，而從整個(gè)制造業(yè)水平來(lái)看，也處于較為中間的位置。

　　因此，不論從橫向還是縱向而言，其估值水平都處于比較中間的位置，估值修復(fù)為時(shí)尚早。