16年前三季度造紙行業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)中有升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至16年9月底，制漿造紙及紙制品業(yè)企業(yè)數(shù)量6677家。其中紙漿制造業(yè)52家，造紙業(yè)2730家，紙制品制造業(yè)3895家。環(huán)保等因素近年來(lái)小型生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)主動(dòng)退出或被動(dòng)淘汰，供給側(cè)改革初見(jiàn)成效。前三季度紙及紙板產(chǎn)量9017.90萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.68%；銷量8799.50萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.77%。全行業(yè)生產(chǎn)整體情況基本穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成情況明顯好于去年。
造紙業(yè)盈利水平提升，庫(kù)存整體下降。16年前三季度規(guī)模以上制漿造紙及紙制品業(yè)完成主營(yíng)收入10573.66億元，同比增長(zhǎng)5.6%；利潤(rùn)總額536.39億元，同比增長(zhǎng)12.0%。其中造紙業(yè)完成主營(yíng)收入6206.19億元，同比增長(zhǎng)5.5%；利潤(rùn)總額276.74億元，同比增長(zhǎng)16.3%。利潤(rùn)總額增速顯著高于收入增速，盈利水平提升。
同時(shí)全行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存下降超過(guò)6%，尤其造紙業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存下降幅度超過(guò)10%，造紙業(yè)產(chǎn)銷格局得到明顯改善。
廢紙、煤炭、運(yùn)費(fèi)等成本上漲，疊加人民幣貶值影響，推動(dòng)年底紙價(jià)漲價(jià)提速。
廢紙：16年以來(lái)，美廢率先提價(jià)，11月OCC已達(dá)210美元/噸左右，兼具周期旺季和美國(guó)造紙結(jié)構(gòu)變化影響，下游紙廠調(diào)整區(qū)域采購(gòu)比例應(yīng)對(duì)。受美廢影響，國(guó)廢價(jià)格亦呈上漲趨勢(shì)，10月中旬后國(guó)廢黃板紙到廠價(jià)進(jìn)行6次上調(diào)，從1220元/噸上漲至1400元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)15%。煤炭：15年以來(lái)去產(chǎn)能、276限產(chǎn)政策、山西等主產(chǎn)地礦難整頓、交通運(yùn)輸政策調(diào)整、天氣災(zāi)害多種原因?qū)е旅禾績(jī)r(jià)格在2016年大幅回升。天津港(10.62,-0.220,-2.03%)動(dòng)力煤（Q5800K）價(jià)格從年初405元/噸不斷上漲，截止11月底價(jià)格已達(dá)到645元/噸。運(yùn)費(fèi)：2016年10月起施行新修訂的《超限運(yùn)輸車輛行駛公路管理規(guī)定》，允許裝載量進(jìn)一步減少，對(duì)超載超限的違規(guī)處罰力度空前，13米長(zhǎng)貨車可裝載量從42噸廢紙下降至30噸，致使全行業(yè)物流成本呈上升趨勢(shì)，根據(jù)草根調(diào)研，新規(guī)施行后汽運(yùn)運(yùn)輸費(fèi)在之前基礎(chǔ)上上調(diào)了30%-50%。
人民幣貶值：美元兌人民幣最新央行中間價(jià)為6.9042，相對(duì)年初貶值約5.95%，人民幣貶值一方面利于國(guó)內(nèi)紙企參與全球競(jìng)爭(zhēng)，另一方面，對(duì)于進(jìn)口木漿和美廢的紙企成本上升，雖有對(duì)沖措施，但美元計(jì)價(jià)原材料及美元外債仍可能造成不同程度匯兌損失。低庫(kù)存疊加多重成本因素上漲，16H2以來(lái)紙種提價(jià)函頻率和覆蓋面明顯擴(kuò)大，11月以來(lái)疊加年底旺季影響，造紙業(yè)漲價(jià)提速，預(yù)計(jì)年前這種趨勢(shì)將持續(xù)。
2017年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善，看好箱板瓦楞紙、銅版紙，關(guān)注排污許可證管理。
2017年供給收縮將持續(xù)，企業(yè)分化持續(xù)且可能會(huì)擴(kuò)大，部分負(fù)債高的企業(yè)會(huì)因現(xiàn)金流和融資方面問(wèn)題處境艱難，跌價(jià)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和環(huán)保要求被迫停產(chǎn)退出。看好受益電商和冷鏈物流等需求快速增長(zhǎng)的箱板瓦楞紙，10月19日WTO中國(guó)針對(duì)美國(guó)對(duì)我國(guó)銅版紙?jiān)趦?nèi)的反傾銷措施勝訴，明年銅版紙出口將更好參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
同時(shí)，今年環(huán)保部已就制漿造紙生產(chǎn)企業(yè)實(shí)施排污許可證管理進(jìn)行了密集調(diào)研，預(yù)計(jì)明年可能在造紙行業(yè)全面實(shí)施，加上環(huán)保系統(tǒng)目前正在進(jìn)行的管理體制改革，值得市場(chǎng)關(guān)注。
來(lái)源：申萬(wàn)宏源
