精品酒盒獨具匠心，形象功能價值兼具對于次高端白酒來說，精美的包裝盒對產(chǎn)品形象有著重要影響。次高端白酒大部分都有生產(chǎn)釀造年份，且都由知名廠商生產(chǎn)，品質(zhì)可以得到保證。當(dāng)下次高端酒市場呈現(xiàn)百花齊放的格局，各廠商之間競爭激烈，想脫穎而出就需要有精美的外觀來吸引消費者。消費者購買品質(zhì)優(yōu)、價格高的白酒大多用于送禮、宴請、收藏等活動，只有精美的高檔酒盒才能使優(yōu)質(zhì)的白酒在不同的場合中最大化發(fā)揮自己的效用，博得消費者的青睞。

次高端酒催生精品酒盒需求，市場規(guī)模30-60億元次高端白酒市場近年來成長性良好，國人獨特的酒文化和對優(yōu)質(zhì)白酒的鐘愛支持著茅臺、五糧液和次高端白酒的市場增長，精品酒盒需求也受益于白酒產(chǎn)銷量的提升。與此同時，酒盒設(shè)計制作越來越精美、技術(shù)含量越來越高，為白酒商品帶來的附加貢獻也更加顯著，未來市場規(guī)模可觀。我們在報告中估算出2017年潛在市場規(guī)模為28-46億元，2018年為33-55億元。

高端紙包裝龍頭裕同科技受益精品酒包裝市場裕同科技在消費電子包裝領(lǐng)域的龍頭地位具有較強的口碑效應(yīng)，在拓展其他具有高端紙包裝需求的優(yōu)質(zhì)客戶方面優(yōu)勢明顯，我們看好裕同科技在精品酒包裝領(lǐng)域的發(fā)展，預(yù)計2017-2019年歸屬上市公司股東凈利潤為11.7/15.8/21.4億元，按7月12日收盤價計算對應(yīng)市盈率25/18/14倍。我們看好公司在服務(wù)高質(zhì)量品牌客戶方面的發(fā)展以及行業(yè)拓展整合能力，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟增速放緩；紙包裝上游原材料價格波動；下游白酒產(chǎn)業(yè)市場景氣度受購買力、消費偏好等因素影響。