去年第三季度，箱板紙、瓦楞紙和白板紙普遍上漲1000多元每噸，給包裝行業(yè)造成巨大沖擊。由于原紙漲價無法及時傳導(dǎo)到終端行業(yè)，導(dǎo)致位居產(chǎn)業(yè)鏈中游的包裝印刷行業(yè)受到強烈擠壓，不少企業(yè)虧損嚴(yán)重。

即便是象合興包裝這樣的瓦楞包裝頭牌企業(yè)，盡管擁有強大的議價能力，但在紙價瘋漲的情況下，仍然受到很大影響。

2月27日，合興包裝發(fā)布業(yè)績快報，公司2016年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入35.42億元，同比增長24.19%，包裝印刷行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為8.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.03億元，同比下降10.29%。

合興公告稱贏利下滑的主要原因是受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場競爭和公司智能包裝集成服務(wù)（IPS）和包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺（PSCP）投入致費用上升的影響。但在包小編看來，最直接的因素還是原紙價格的上漲。

合興年報稱，雖然公司已積極采取措施傳導(dǎo)原材料上漲壓力，但短期內(nèi)仍對公司毛利產(chǎn)生一定影響。

不過，合興似乎早有謀劃，公司通過并購美國國際紙業(yè)的亞洲資產(chǎn)，使得公司產(chǎn)能利用率提升盈利彈性大。此外，公司正在推進的IPS 業(yè)務(wù)、包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺PSCP 和IPS ，將能夠整合行業(yè)產(chǎn)生規(guī)模效益，有力帶動企業(yè)的內(nèi)生增長。

作為瓦楞包裝當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)，合興包裝利潤下滑一成的殘酷事實表明，包裝印刷廠向下游傳導(dǎo)原紙上漲成本的難度之大，遠遠超出紙廠的想象。